En enero de 2021, un grupo de pequeños inversores demostró que juntos podían desafiar a los gigantes financieros. Este artículo explora cómo nació y evolucionó ese movimiento.
GameStop, una cadena estadounidense de tiendas de videojuegos físicos, atravesaba años de caída por la presión de las ventas online y la preferencia por descargas digitales. En julio de 2020 sus acciones cotizaban por debajo de 4 USD, reflejo de la narrativa dominante que la consideraba una “empresa zombie”.
Durante la segunda mitad de 2020, cambios en el gobierno corporativo y la entrada de Ryan Cohen impulsaron un rebote hasta casi 20 USD, aunque muchos hedge funds siguieron convencidos de su declive estructural y abrieron posiciones cortas masivas.
Para entender el fenómeno, conviene desglosar tres conceptos clave.
Venta en corto sin precedentes por hedge funds significó que algunos fondos apostaron a que el precio caería. Prestaban acciones, las vendían y esperaban recomprar más barato.
Sin embargo, al subir el precio, esos inversores debían recomprar acciones a precios más altos, provocando un short squeeze deliberado por minoristas. Al cerrarse masivamente posiciones cortas, la cotización se disparó.
Simultáneamente, apareció el gamma squeeze: los minoristas compraban opciones call baratas y out-of-the-money; los market makers, para cubrir su delta, compraban cada vez más acciones conforme aumentaba la volatilidad del subyacente.
La escalada de GameStop se puede dividir en varios hitos fundamentales:
En solo dos semanas, la acción pasó de cotizar menos de 20 USD a tocar 483 USD, multiplicándose más de 20 veces y rompiendo récords de volatilidad.
La coordinación de inversores pequeños, principalmente a través del foro r/WallStreetBets, evidenció la fuerza de la comunidad unida por un objetivo. Miles de nuevos usuarios abrieron cuentas en plataformas como Robinhood, impulsados por la promesa de cero comisiones y la posibilidad de comprar acciones fraccionadas.
Ese auge del retail provocó movimientos masivos de compra en acciones y opciones de GameStop, AMC y otras meme stocks, demostrando que poder real de los pequeños inversores podía alterar el equilibrio de los mercados.
La explosión de volumen y volatilidad puso a prueba a las plataformas de trading. Algunos brokers, para cubrir exigencias de margen, impusieron restricciones de compra sobre GME y otras acciones afectadas.
Los reguladores, desde la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) hasta autoridades europeas, lanzaron investigaciones sobre posibles manipulaciones y impacto duradero en la regulación financiera. Se planteó debatir nuevas normas sobre transparencias en derivados y short selling.
Detrás de la euforia inicial, hubo perfiles muy distintos:
Más allá del rally de GameStop, el suceso puso en evidencia varias reflexiones:
Desafío al oligopolio de la inversión institucional: los minoristas demostraron capacidad de influir en precios masivos.
Necesidad de mayor transparencia en posiciones cortas y en derivados para prevenir riesgos sistémicos.
La industria financiera empezó a considerar nuevos modelos de comunicación directa con comunidades online y a analizar el rol de los algoritmos en la formación de precios.
A comienzos de 2024 resurgió el interés en GameStop y otras meme stocks. Esta “segunda ola” se caracterizó por:
Hoy, GameStop cotiza alrededor de 40 USD, con menor volatilidad pero con una base de inversores más informada. El debate se centra en si este fenómeno tendrá efectos duraderos sobre la estructura de los mercados o quedará como un episodio aislado.
El Fenómeno GameStop mostró que la voz del inversor minorista puede cambiar las reglas del juego. Más allá de ganancias y pérdidas, abrió un capítulo nuevo en la interacción entre tecnología, comunidades online y mercados financieros. Este movimiento ha dejado preguntas abiertas sobre el futuro de la regulación y el equilibrio de poder en el mundo de la inversión.
Referencias
